5 月行业数据回落，持续关注行业估值水平修复。本周建筑建材行业数据发布，5 月份数据整体回落，地产新开工0.85 亿平，YoY-28.5%，延续颓势；狭义基建投资1.6 万亿，YoY+3.0%，MoM-0.7pct。地产竣工0.41 亿平，YoY+24.5%，MoM-12.7pct；销售面积0.88 亿平，YoY-19.8%，MoM-7.9pct。总体概括为开工端、销售端延续颓势；竣工端、基建端增速回落；5 月份数据表现整体不及4 月份。5 月份行业数据基本与上市公司经营情况表现接近，第一点是5 月份发货量增速整体环比4 月份有所下滑；第二点是竣工端的涂料、瓷砖、管材整体表现好于开工端的减水剂、水泥、防水材料。我们认为5 月份数据的回落反映本轮地产复苏力度有限，整体不及市场预期，这也是建材行业3-5 月份建材行业估值水平下挫的主要原因。当前建材行业股票价格已经回落至22Q3 的水平，但是行业基本面相比22Q3 已有明显改善，估值水平更为安全。市场对于政策刺激预期再起。我们认为，从细分品类选择上，若有新一轮的调控，竣工消费端的品种更值得期待。依然建议进一步关注涂料、瓷砖、管材等细分赛道。从时间窗口把握的角度看，2022 年以来政策刺激估值修复的行业在建材行业已经演绎过若干次，政策刺激的效用预计边际减弱，以至于政策出台或将成为离场的较好时期。如若7 月份出台刺激政策，则对应6 月份是相对较为安全的时间区间，估值修复行业有望持续至六月末。
　　本周市场回顾：本周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块（中信）指数涨幅2.67%，相对沪深300 收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为-5.1%，相较沪深300 超额收益率为-7.4%。上周优选组合收益率为3.5%，相较建材指数超额收益率为0.8%，累计收益率/超额收益率11.04%/29.00%。
　　建材周度数据概述： 本周全国浮法玻璃均价108 元/ 重量箱， 环/同比变化-0.9%/+14.0%；库存5083 万重量箱，环比下降2.8%，同比下降25.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价4025 元/吨，环比下跌0.4%；电子纱均价7800 元/吨，环比下跌2.5%。本周全国水泥市场平均成交价为398 元/吨，环比下降1.5%。本周水泥出货率58.9%，环比上升4.2%；库容比72.0%，环比下降0.6％。本周消费建材原材料中，沥青均价5119 元/吨，环比下降0.6%；PVC 均价5686 元/吨，环比下降0.3%。
　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括，伟星新材(002372，未评级)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)? 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)， 壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。
　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，值得持续关注；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。
　　下周建议关注： 东鹏控股(003012， 买入)， 蒙娜丽莎(002918， 未评级)， 三棵树(603737，未评级)，公元股份(002641，未评级)
风险提示
　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动